WWW.DISSERS.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА

   Добро пожаловать!


Pages:     | 1 |   ...   | 7 | 8 ||

Источник: Cbonds В краткосрочной перспективе, спред доходностей валютных и рублевых облигаций с небольшой дюрацией (около года), составляющий 170 б.п. формально предполагает номинальное ослабление рубля к доллару с темпом, около 2% в год. В течении последнего года, вплоть до начала августа, происходило быстрое укрепление рубля к доллару и в номинальном и в реальном выражении. Однако, резкое укрепление доллара 8 и 11 августа позволяет рассчитывать на то, что текущий спрэд в доходностях валютных и рублевых облигаций держателям валютных облигаций будет компенсирован.

9. ВНЕШНЕЭКОНОМИЧЕСКАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ Внешняя торговля в первом полугодии 2008 г.

Основные показатели внешней торговли Российской Федерации (по методологии платежного баланса) за январьиюнь 2008 г. приведены в следующей таблице. По сравнению с предварительной оценкой платежного баланса за 1 полугодие, вышедшей в начале июля, экспорт был скорректирован вниз на 2,0 млрд. долл., а импорт – на 0.2 млрд. долл.

Таблица 9.1. Основные показатели внешней торговли РФ за январьиюнь 2008 г.

январьиюнь 2008 г.

(млрд. долл.) январьиюнь 2007 г.

(млрд. долл.) Рост/сокращение Экспорт 238. 156. 52.5% Импорт 135. 95. 41.3% Внешнеторговый оборот 372. 251. 48.2% Сальдо торгового баланса 103. 60. 70.0% Источник: Банк России В отличие от тенденции прошлого года, когда импорт рос опережающими темпами, в этом году, несмотря на его значительный(41.3%) рост, экспорт вырос еще сильнее – на 52.5%. В первую очередь это связано с рекордным ростом цен на нефть и нефтепродукты. В результате сальдо торгового баланса увеличилось на 70% год к году, и коэффициент несбалансированности внешней торговли (отношение сальдо к внешнеторговому обороту) составил в 1 полугодии 0,28 против 0,24 в январеиюне 2007 г.

По информации Американского Энергетического Агенства, в июне мировая цена на нефть Юралс сложилась на уровне 127.8 долл. за баррель. В итоге, за первое полугодие 2008 года средняя цена этого сорта составила 109 долл. за баррель, что на 81% выше, чем в первом полугодии 2007 г., при этом цена второго квартала 2008 г. превзошла цену первого на 26.4%. В июле среднемировая цена на нефть Юралс возросла на 1,2% по сравнению с июньским уровнем, и, пройдя свое пиковое значение, начала снижаться.

Источник: Росстат (Юралс), Всемирный Банк (Брент), оценка ЭЭГ на основе данных Американского Энергетического Агенства (Юралс, июль 2008).

Повышение мировых цен на нефть в последние месяцы привело такие организации, как Американское Энергетическое Агенство к пересмотру прогнозов вверх на фоне того, что рост мировой экономики и спрос на углеводородное сырье оказывается более устойчивым к ограниченности роста предложения и недостатку резервных мощностей.

В соответствии со статистикой Всемирного Банка, цена на природный газ в Европе в первом полугодии была на 41% выше, чем в том же периоде 2007 года, при этом цена второго квартала была на 14% выше, чем цена первого. Поскольку цены на газ в целом повторяют динамику цен на нефть с некоторым лагом (около полугода), естественно ожидать такое же значительное повышение цен на газ в ближайшие месяцы.

На основе таможенной статистики можно заключить, что в мае 2008 г. средняя контрактная цена на российский газ составила 340.0 долл. за тысячу кубометров, что на 51,8% выше уровня мая 2007 г.

Источник: Расчеты ЭЭГ на основе данных Мирового Банка.

По сравнению с 1 полугодием 2007 г., в первой половине нынешнего года мировые цены на алюминий выросли на 19,6%, медь подорожала на 2,2%; индекс цен на продукцию черной металлургии возрос значительно (на 76.5%), а цена на никель резко упала ( на 38.9%).

В сопоставлении с 1 кварталом, во 2 квартале текущего года мировые цены на алюминий возросли на 8,3%, медь возросла в цене на 7,2%; индекс цен на продукцию черной металлургии упал на 47,6%, а цена на никель упала на 11,3%.

Данные Всемирного Банка свидетельствуют также, что в июле мировые цены на медь возросли за месяц на 1,9% по сравнению с июнем. Мировая цена на никель в июле упала на 10,6%, таким образом, как и в июне, продолжая коррекцию после достижения пиковых значений в апреле.

Источник: расчеты ЭЭГ на основе данных Всемирного Банка.

Физические объемы российского экспорта нефти и нефтепродуктов в описываемый период продолжили стагнировать. Экспорт нефти сырой в натуральном выражении за январьмай упал на 6,2% (год к году, Росстат), а нефтепродуктов – возрос на 4,7%. По последней информации ФТС, физобъемы нефтяного экспорта в дальнее зарубежье за январьиюнь составили 110,9 млн. тонн, что, при сопоставлении с уточненными данными Росстата за январьмарт 2007 г., дает рост в 4,4% (год к году). ФТС сообщает также, что в марте рост физобъемов нефтепродуктов в дальнее зарубежье составил 2,1%.

Экспорт газа в натуральном выражении с начала года показывал резко отрицательную динамику, объясняемую снижением его потребления в условиях сезонного повышения температуры. Потом наблюдался значительный скачок в мае (на 17%). Данные ФТС за 1 полугодие, дополненные оценкой по Белоруссии показывают падение физобъемов экспорта газа в июне на 9,2%.

Стоимость неэнергетического экспорта в первом полугодии 2008 года составила 78,6 млрд. долл., что почти на четверть превосходит значение за первое полугодие 2007 года.

Источник: расчеты ЭЭГ на основе данных ФТС, Росстата (по Белоруссии). В июне 2008г. использована оценка на основе данных по Белоруссии за предыдущий месяц.

Экспорт металлов в физическом выражении характеризовался неравномерной динамикой. По данным Росстата, физические объемы экспорта алюминия необработанного в январемае увеличились на 34,2%, никеля на 2,2%, меди упали на 29,8%. Стоимость экспорта черных металлов увеличилась за пять месяцев, год к году, на 37,4%.

Высокими темпами увеличивались также стоимости экспорта по товарным группам «древесина и целлюлознобумажные изделия» (+26,5%), «химическая промышленность и каучук» (+21,8%), и хорошими темпами роста характеризовался экспорт «машин, оборудования и транспортных средств» (+38,1%), направляемый в основном в страны СНГ.

В географической структуре экспорта, восходящая динамика торговли с дальним зарубежьем примерно совпадает с динамикой торговли со странами СНГ (+49,1% против +52,5% соответственно), что отражает рост стоимостных объемов как состоящего преимущественно из товаров ТЭК экспорта в дальнее зарубежье, так и с наращиванием физических объемов экспорта в страны СНГ, состоящиго в значительной степени из продукции металлургической промышленности, а также машин и оборудования.. Среди стран СНГ основным локомотивом роста экспорта была торговля с Беларусью и Украиной, экспорт в эти страны увеличился в январемае на 70% и 66% год к году, по данным Росстата.

Источник: Расчеты ЭЭГ по данным Банка России На основе статистики Банка России можно заключить, что во втором квартале г. стоимость экспорта поднялась на 10,9% по сравнению с предыдущим кварталом (с исключенной сезонностью), что понятно с учетом указанного роста цен на нефть.

При этом, в помесячном выражении (без сезонности), в мае наблюдался рост на 5,5%, в то время ка в июле он замедлился до 3,1%.

Во втором квартале 2008 г. стоимость импорта товаров увеличилась на 14,2% по сравнению с уровнем предыдущего квартала (за вычетом сезонной компоненты), при этом реальное укрепление рубля по отношению к валютам торговых партнеров составило за этот период 1,5% (по информации Банка России).

В помесячном выражении, если в мае наблюдалось быстрое падение стоимостных объемов импорта, 3,9% (с исключенной сезонностью, по отношению к предыдущему месяцу), то в июне импорт (очищенный от сезонности) возрос на 4%, то есть наблюдалась небольшая коррекция.

В товарной структуре российского импорта некоторые изменения связаны с продолжающимся ускоренным ростом по основной импортной группе «машины и оборудование», чей удельный вес изменился с 48,8% в мае 2007 г. до 53,9% в мае 2008 г. а рост стоимости составил 62,6% (Росстат).

В географической структуре импорта – в первом полугодии 2008 г. темпы роста импорта из дальнего зарубежья были выше роста импорта из СНГ (51,9% и 31,1% соответственно), и те и другие были весьма высоки.

Стремительный рост импорта обеспечивается высокими темпами роста российской экономики, ростом доходов населения, значительным притоком иностранного капитала, продолжающимся укреплением российской валюты. При этом укрепление рубля к евро в рассматриваемом периоде было примерно одинаковым со средним укреплением рубля к валютам стран СНГ. По информации Банка России, по отношению к 1 полугодию прошлого года, рубль укрепился к евро на 4,5%, к корзине валют торговых партнеров – на 4,6%.

.

Таблица 9.7: Экспорт сырой нефти в 20052008 гг.

Источник: Банк России. Примечание: Первоначально опубликованные данные скорректированы с учетом последующих пересмотров.

  Cырая нефть (код ТН ВЭД 2709) в % к соответствующему периоду предыдущего года Cправочно: средние экспортные цены, долларов за баррель Всего в том числе:

Всего в том числе:

Всего в том числе:

в страны дальнего зарубежья в страны СНГ в страны дальнего зарубежья в страны СНГ в страны в страны СНГ дальнего коли стои коли стои коли стои коли стои коли стои коли стои зарубежья чество, млн. тонн мость, млн. долларов чество, млн. тонн мость, млн. долларов чество, млн. тонн мость, млн. долларов чество мость чество мость чество мость   2005 год I квартал 2005 г.

60, 15856, 50, 13951, 10, 1905, 97, 135, 96, 136, 103, 129, 35, 37, 25, II квартал 2005 г.

64, 20051, 55, 17783, 9, 2267, 99, 146, 99, 146, 102, 146, 42, 44, 33, III квартал 2005 г.

64, 24328, 54, 21482, 9, 2845, 94, 145, 96, 149, 89, 121, 52, 53, 41, IV квартал 2005 г.

63, 23201, 54, 20608, 9, 2593, 96, 136, 98, 142, 86, 103, 49, 51, 38, 2006 год I квартал 2006 г.

61, 23310, 51, 20446, 9, 2864, 101, 147, 101, 146, 97, 150, 52, 54, 40, II квартал 2006 г.

63, 27517, 54, 24620, 8, 2896, 99, 137, 99, 138, 95, 127, 58, 61, 44, III квартал 2006 г.

62, 27922, 52, 24631, 9, 3291, 97, 114, 96, 114, 102, 115, 61, 64, 46, IV квартал 2006 г.

61, 23533, 52, 21057, 8, 2475, 96, 101, 96, 102, 96, 95, 52, 54, 38, 2007 год I квартал 2007 г.

63, 23382, 54, 20947, 8, 2434, 103, 100, 106, 102, 86, 85, 50, 52, 39, II квартал 2007 г.

66, 28965, 56, 25452, 9, 3512, 103, 105, 102, 103, 109, 121, 59, 61, 49, III квартал 2007 г.

63, 31523, 54, 27736, 9, 3786, 102, 112, 103, 112, 98, 115, 67, 70, 54, IV квартал 2007 г.

65, 37632, 56, 33281, 9, 4350, 107, 159, 107, 158, 107, 175, 78, 81, 62, 2008 год I квартал 2008 г.

61, 38623, 51, 33824, 9, 4798, 96, 165, 94, 161, 114, 197, 86, 89, 68, 10. ФИНАНСЫ НАСЕЛЕНИЯ В июне рост реальных располагаемых доходов населения заметно ускорился (с 0,0% в мае до 1,0% в июне), в тоже время реальная заработная плата продолжила демонстрировать весьма уверенные показатели прироста.

На протяжении большей части прошлого года реальная заработная плата росла довольно внушительными темпами. В начале текущего года эта тенденция продолжилась, однако на протяжении последних трех месяцев наблюдается пусть и незначительное, но всетаки замедление роста реальной заработной платы. В мае темпы рост реальной заработной платы составили 1,0% (сезонность устранена), в июне – 0,8%. С начала года реальная заработная плата выросла на 6,2%. Для сравнения, за первое полугодие прошлого года реальная заработная плата увеличилась на 8,6%.

Динамика реальных располагаемых доходов традиционно была менее последовательна по сравнению с динамикой реальной заработной платы, что было связано с особенностями расчета этого показателя. Однако, в последнее время ситуация изменилась, и волатильность этих двух показателей в настоящее время сопоставима между собой. Если сравнивать динамику показателей, характеризующих уровень доходов населения, то темпы роста реальных располагаемых доходов (3,0% за первое полугодие) попрежнему существенно отстают от темпов роста реальной заработной платы.

Что касается использования доходов населения, в июне по сравнению с маем отмечалось заметное снижение доли средств на покупку товаров и услуг (с 73,6% до 70,0%), которое происходило на фоне резкого увеличения доли сбережений (с 7,0% до 9,9%), в том числе организованных сбережений во вкладах и ценных бумагах (с 5,0% до 7,5%), и доли средств на оплату обязательных платежей (с 12,6% до 13,3%). Доля средств на покупку валюты, а также доля средств на руках у населения изменились незначительно.

Pages:     | 1 |   ...   | 7 | 8 ||




© 2011 www.dissers.ru - «Бесплатная электронная библиотека»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.