WWW.DISSERS.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА

   Добро пожаловать!


Pages:     | 1 || 3 | 4 |   ...   | 5 |

Второе. Маловероятно, что будут обеспечены необходимые объемы стерилизации прироста денежного предложения. Коммерческие банки станут более активными игроками на валютном рынке, обороты которого резко возрастут. При этом ликвидность рынка облигаций будет оставаться ограниченной. На этом рынке основные надежды должны связываться с активностью нерезидентов. Однако, меры ЦБР, ухудшающие инвестиционный климат, не позволят привлекать большие объемы капитала нерезидентов. Если ЦБР станет предлагать коммерческим банкам повышенную доходность по своим инструментам, то возникнет проблема с контролем над инфляционными ожиданиями и у коммерческих банков появится стимул продавать валюту предприятиям, используя выручку на покупку рублевых ценных бумаг. Но тогда указанные выше косвенные цели ЦБР достигнуты не будут.

Третье. Насколько нам известно, действующий в настоящее время 75процентный норматив обязательной продажи экспортной выручки полностью не выполняется:

«собираемость» экспортной выручки составляет не более 65% (87% от норматива). С точки зрения здравой логики, повышение норматива приведет к снижению относительной собираемости, и ЦБР не сможет добиться продажи более чем 80% экспортной выручки. В этом случае, вопервых, Банк России не сможет достичь заявляемых финансовых целей, а вовторых, тем самым подорвет свою репутацию.

Наконец, предлагаемые Банком России меры сведут на нет все еще сохраняющуюся минимальную возможность продолжения сотрудничества с международными финансовыми организациями. Конечно, в случае успеха политики ЦБР, финансовая поддержка со стороны МВФ и Всемирного банка будет практически не нужна. Однако, в случае неудачи, эта неудача будет двойной. При этом было бы опасно забывать, что поддержка МВФ и Всемирного банка необходима, прежде всего, для успешного завершения переговоров с кредиторами Российской Федерации. Последние хотели бы видеть решимость российских властей абсорбировать выгоды высокого профицита торгового баланса. Однако, вопервых, западные банки очень хорошо знают, каким образом российские экспортеры скрывают свою выручку (и будут первыми свидетелями дальнейшего увеличения такого сокрытия). Вовторых, шаги в сторону централизации экономической системы не могут вызвать широкой поддержки со стороны официальных кредиторов России. Втретьих, что может показаться парадоксальным, в случае успеха политики ЦБР накопление резервов будет служить знаком снижения потребности России в облегчении долгового бремени и может привести к ухудшению нашей переговорной позиции.

По совокупности указанных выше причин мы считаем нецелесообразным повышение норматива обязательной продажи экспортной выручки до 100%. Тем не менее, как и Банк России, мы признаем опасность дестабилизации ситуации на валютном рынке в 2000 году и предлагаем комплекс альтернативных мер для улучшения ситуации.

Необходимо обеспечить безусловное выполнение существующего норматива продажи экспортной выручки с его возможным (но не обязательным) повышением до 80%. Это, вопервых, будет эквивалентно реалистичному сценарию последствий осуществления нынешних предложений ЦБР, а вовторых, повысит, а не понизит (как в вышеописанном случае) доверие к политике Банка России. Добиться выполнения существующего норматива можно только путем создания системы выборочного мониторинга валютных операций экспортеров (если таковая еще не существует) с одновременным обеспечением эффективности механизмов административной и уголовной ответственности руководителей предприятий за невыполнение нормативов.

Кроме того, необходима безусловная отмена существующих общих и индивидуальных льгот, связанных с рассматриваемым нормативом, в частности, льготы по внешним долговым платежам, которой относительно легко злоупотреблять путем заключения фиктивных долговых контрактов.

Необходимо добиться стабилизации и сокращения практики занижения или сокрытия экспортной выручки. Поскольку основные пути занижения экспортной выручки связаны с использованием внешних и внутренних оффшорных зон, следует сконцентрировать внимание именно на этих механизмах. Первый шаг в данном направлении был осуществлен посредством отмены значительной части льгот по ЗАТО. В связи с этим, легко прогнозировать смещение активности экспортеров во внешние оффшорные зоны. Наиболее логичным шагом в такой ситуации было бы использование уже доступных Правительству механизмов экономического воздействия. В частности, Министерство по налогам и сборам имеет возможность использовать при расчете налоговой базы средние рыночные цены, если нет достаточных доказательств разумности использования заниженных цен. Особое внимание стоит при этом обратить на отрасли цветной металлургии, где разница между мировыми ценами и российскими контрактными ценами особенно велика. Более радикальной мерой может быть раскрытие и обнародование имен настоящих владельцев используемых экспортерами оффшорных компаний с последующим давлением на указанных лиц по линии взимания подоходного налога.

Необходимо поставить под контроль внешнюю финансовую политику экспортных компаний, которые часто используют долговые контракты не для реального финансирования инвестиционных программ, а либо для минимизации налоговых платежей (аргументируя неуплату налогов необходимостью исполнения долговых обязательств), либо для занижения доступной для продажи экспортной выручки (при использовании залоговых контрактов), либо для прямого увода капитала (путем предоставления фиктивных кредитов). По нашему мнению, у Правительства Российской Федерации имеются достаточные механизмы для выявления фиктивных долговых контрактов и борьбы с ними.

В сфере налоговой политики необходимо добиваться равенства налогоплательщиков перед законом при одновременном поэтапном снижении налогового бремени. Такая стратегия имеет прямое отношение к стабилизации валютного баланса страны, поскольку именно экспортеры являются крупнейшими налогоплательщиками. Мы предлагаем безусловную отмену индивидуальных соглашений с налогоплательщиками об объемах текущих налоговых платежей. В случае несогласия компаний предлагается реструктуризация налоговой задолженности в акции с передачей последних в собственность государства, что является более честной политикой, по сравнению с государственным контролем над финансовыми потоками частных компаний. Поскольку обеспечение 100процентной собираемости налогов при существующем налоговом бремени не представляется реальным, предлагается объявление плана поэтапного снижения ставок всех основных налогов с одновременной отменой индивидуальных и общих налоговых льгот. В случае обеспечения общей политической поддержки такого плана резкое улучшение инвестиционного климата является абсолютно реальной задачей, выполнение которой послужит основой для постепенного снижения оттока капитала. Поскольку основные индивидуальные льготы устанавливаются на уровне регионов, ключевой задачей является обеспечение поддержки плана со стороны губернаторов, которого предстоит добиться руководству Правительства. Снижение налоговых ставок может происходить в течение 4х лет по 2 процентных пункта в год по основным налогам.

Такое снижение – при одновременной отмене льгот – не приведет к снижению текущих налоговых платежей, но через 4 года компании окажутся в существенно лучшей инвестиционной ситуации.

Необходимо обеспечить нормальное регулирование импортной деятельности. В настоящее время существует два основных типа проблем, связанных с импортными операциями. Вопервых, при их осуществлении происходит существенное занижение декларируемых объемов импорта и соответствующих налоговых платежей (по некоторым оценкам, реально уплачивается не более трети потенциальных налогов).

Вовторых, импортные контракты служат инструментом увода капитала. По нашему мнению, необходим целый комплекс мероприятий, направленных на улучшение ситуации. В частности, следует распространить план снижения налогов при одновременной отмене льгот и на налогообложение импорта, что снизит стимулы к занижению стоимости импортных поставок. Одновременно, необходима реализация системы мониторинга и анализа импортных контрактов с целью установления фактических объемов импорта и налоговой базы. В случае продажи импортированных товаров российской компании по цене, существенно превышающей контрактную (например, более чем на 30% или 50%), следует подвергать импортные операции выборочной проверке на предмет занижения контрактных цен, а также осуществлять проверку прошлых операций компанийимпортеров, в особенности, с фирмамиоднодневками. Особое внимание следует обращать на импортные контракты, предполагающие предоставление маркетинговых или консультационных услуг, а также продажу интеллектуальной собственности. Перевод денег на оплату импорта должен осуществляться только при наличии подтверждения уплаты соответствующего НДС и импортных пошлин (не ясно, насколько это законно?).

3. ИНФЛЯЦИЯ Инфляция на потребительском рынке России составила в декабре 1.3% против 1.2% в ноябре. По итогам 1999 года потребительские цены выросли на 36.5% против 84.4% в 1998 г.

В последний месяц минувшего года продовольствие в подорожало на 1.4% (в ноябре на 1.0%), в том числе без учета плодоовощной продукции на 1.0% (0.7%). В целом за 1999 г. рост цен на продовольствие в России составил 35.9% против 96.0% в 1998 г. Без учета цен на плодоовощную продукцию продовольствие в г. подорожало на 36.4% (в 1998 г. на 88.3%). В течение 1999 г. среди основных продуктов питания и напитков больше всего в России подорожали крупа и бобовые (на 79.5%), а также хлеб и хлебопродукты (на 70.2%). Цены на алкоголь выросли на 43.2%, на молоко и молочную продукцию на 38.7%. На 33.5% дороже стали мясо и птица, на 30.,7% плодоовощная продукция.

Стоимость набора из 25 основных продуктов питания в среднем по России составила в конце декабря 563.8 рубля на человека в расчете на месяц. По сравнению с концом ноября набор стал дороже на 2.6%, а с начала года на 32.5%. В Москве в конце года стоимость набора составила 744.6 руб., в СанктПетербурге – 600. руб.

С февраля темпы роста цен производителей промышленной продукции опережали изменение потребительских цен. После интенсивного роста в предыдущие четыре месяца в ноябре замедлился темп роста цен в нефтедобывающей и нефтеперерабатывающей промышленности – 107.4% и 103.7% соответственно. По итогам одиннадцати месяцев рост цен в нефтедобыче составил 142.7%, в нефтепереработке 342.4%.

Цены на автомобильный бензин в России повысились в 1999 г. в 2.7 раза, или на 169%. В 1998 г. рост цен на бензин составлял 18.1%. Резкое удорожание бензина лишь незначительно сказалось на динамике потребительских цен, рост которых начиная с мая существенно замедлился. В декабре минувшего года цены на бензин на потребительском рынке страны снизились на 1.8%, тогда как еще в ноябре сохранялся их незначительный рост (на 0.6%).

В целом прирост цен производителей составил в ноябре 3.9%, а с начала года 63.7%. Вместе с тем, разрыв, накопившийся с августа по декабрь прошлого года, все еще остается довольно значительным. Таким образом, отмеченная тенденция сохраниться, видимо, и в дальнейшем. В целом за период с августа 1998 г. по ноябрь 1999 г. рост цен в промышленности составил 102.5% против 138.5% роста потребительских цен.

Оптовые цены 1. Электроэнергетика 7. Машиностроение 2. Топливная 8. Лесная, деревообрабатывающая и целлюлознобумажная 3. Черная металлургия 4. Цветная металлургия 9. Промышленность стройматериалов 5. Химическая 10. Легкая 6. Нефтехимическая 11. Пищевая 4. РЕАЛЬНЫЙ СЕКТОР Валовой внутренний продукт Опубликованные Госкомстатом оценки ВВП за 3 квартал уточняют динамику производства. Оценки, построенные нами на основе этих данных, свидетельствуют, что в 3 квартале экономический рост уже прекратился: очищенный от сезонности уровень ВВП несколько снизился по отношению ко второму кварталу (на 0.3%).

Существенные сдвиги произошли в структуре использования ВВП. Прежде всего, значительно сократился удельный вес конечного потребления: его доля составила 66% по сравнению с 76% в 1998 г. и 1 кв. 1999 г. и 74% во 2 кв. 1999 г.

Pages:     | 1 || 3 | 4 |   ...   | 5 |




© 2011 www.dissers.ru - «Бесплатная электронная библиотека»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.