WWW.DISSERS.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА

   Добро пожаловать!


Pages:     || 2 | 3 | 4 | 5 |   ...   | 7 |

Экономическая экспертная группа

Департамент макроэкономической политики

МИНИСТЕРСТВО ФИНАНСОВ

РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

Обзор экономических показателей

10 сентября 1999 года

1. Последние данные

1997

янвиюл 98

1998

янвиюл 99

июл 99

Инфляция потребительских цен

11.0%

4.2%

84.4%

28.0%

2.8%

Инфляция цен производителей

7.4%

0.3%

23.2%

34.6%

3.1%

Рост денежной базы

25.7%

1.9%

27.9%

24.7%

1.9%

Рост денежной массы

29.8%

3.8%

21.0%

30.1%

2.7%

Рост номинального обменного курса доллара США

7.2%

4.6%

246.5%

19.9%

2.3%

Реальное удорожание рубля по сравнению с долларом США

1.8%

1.8%

48.1%

7.7%

2.7%

Скорость обращения денежной массы

7.60

6.58

7.22

6.93

7.61

1998

1998

в % 1997

июль 98 в %

к июлю 97

июль 99

млрд. руб.

июль 99 в % к июлю Объем промышленной продукции 1658. 94. 91. 240. 112. Инвестиции в основной капитал 402. 93. 95. 53. 99. Дефицит федерального бюджета янвиюл янвиюл июл По отчету млрд. руб.

86. 54. 46. 1. Министерства финансов [? С 1.01.98г. Министерство финансов перешло на новую бюджетную классификацию] % ВВП 3.2% 4.0% 2.1% 0.3% По международному определению млрд. руб.

132. 74. 64. 0. (на касс. основе) [? Данные за июль предварительные] % ВВП 4.9% 5.4% 2.9% 0.2% Доходы федерального бюджета По отчету Министерства финансов млрд. руб.

273. 146. 282. 55. (наличные доходы) % ВВП 10.2% 10.8% 12.8% 15.0% По международному определению млрд. руб.

240. 141. 280. 55. (наличные доходы) % ВВП 9.0% 10.3% 12.8% 14.9% Первичный дефицит (на кассовой основе) По отчету млрд. руб.

20. 21. 52. 17. Министерства финансов % ВВП 0.7% 1.6% 2.4% 4.8% По международному млрд. руб.

25. 1. 35. 18. определению % ВВП 1.0% 0.1% 1.6% 5.0% Обслуживание долга млрд. руб.

106. 75. 99. 19. (на кассовой основе) % ВВП 4.0% 5.6% 4.5% 5.2% СОДЕРЖАНИЕ 1. Последние данные МАКРОЭКОНОМИЧЕСКИЙ ПРОГНОЗ НА 2000 ГОД А. Макроэкономическая оценка текущей ситуации Б. Оценка внешней среды В. Макроэкономический прогноз до конца 1999 года Г. Макроэкономический прогноз на 2000 год 3. ИНФЛЯЦИЯ Оптовые цены 4. РЕАЛЬНЫЙ СЕКТОР Валовый внутренний продукт Промышленное производство 5. ИСПОЛНЕНИЕ ФЕДЕРАЛЬНОГО БЮДЖЕТА Расходы Доходы Дефицит Финансирование дефицита по международному определению 6. КРЕДИТНОДЕНЕЖНЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ Темпы прироста денежных агрегатов Динамика чистых международных резервов и чистых внутренних активов Обязательные резервы Скорость обращения денежной массы 7. ФИНАНСОВЫЕ РЫНКИ Рынок рублевых облигаций Валютные аукционы ЦБ Фондовый рынок Валютный рынок 8. ВнешнеэкономиЧеские СВЯЗИ Внешняя торговля в июне 1999 г. 9. Состояние платежей и расчетов 10. ФИНАНСЫ НАСЕЛЕНИЯ МАКРОЭКОНОМИЧЕСКИЙ ПРОГНОЗ НА 2000 ГОД Согласно официальному бюджетному прогнозу рост валового внутреннего продукта в 2000 году должен составить 1.5%, инфляция – 1822%, курс доллара – в среднем рубля за доллар. Между тем, согласно последним оценкам рост ВВП в 1999 году должен составить около 2%, а курс доллара все еще не превысил отметку 26 рублей за доллар. Нет ли противоречия в этих цифрах? А если есть, имеет ли это значение для проводимой макроэкономической, в том числе бюджетной, кредитноденежной и валютной политики? По нашему мнению, несмотря на завышение или занижение отдельных показателей, бюджетный прогноз в целом подразумевает формирование абсолютно реалистичного плана финансирования бюджетной сферы.

А. Макроэкономическая оценка текущей ситуации Двукратная реальная девальвация рубля, произошедшая летомосенью 1998 года, привела к резкому изменению макроэкономической ситуации. Она коснулась всех сфер экономики и изменила поведение всех экономических субъектов. Основными реальными последствиями реальной девальвации стали рост экспорта и падение импорта, восстановление предкризисного уровня производства при некотором изменении его структуры, существенное снижение реального уровня доходов населения и предприятий, ориентированных на внутренний рынок, значительное изменение структуры бюджетных доходов и финансирования, резкий рост уровня государственного долга по отношению к ВВП и доходам бюджета, а также изменение внешних условий проведения денежнокредитной политики.

Оценка динамики производства Формат этого обзора не позволяет во всех деталях оценить динамику производства в последнее время. Нам кажется необходимым выделить основные факторы и тенденции, характеризующие процессы, происходящие в реальной экономике:

Динамика производства практически полностью определяется ростом физических объемов товарносырьевого экспорта. В то же время, импортозамещение практически отсутствует и наблюдается лишь по отдельным видам продукции.

Положительными факторами, позволяющими поддерживать внутреннее производство, являются рост рублевого эквивалента экспортной выручки (в последнее время – за счет роста мировых цен на российские экспортные товары, более пунктуальное бюджетное финансирование и снижение доли безденежных (в частности, бартерных) расчетов в экономике.

Факторами, сдерживающими рост экономики (помимо фундаментальных структурных противоречий), являются чрезвычайно низкий платежеспособный спрос со стороны населения и недостаток инвестиционных ресурсов.

В настоящее время динамика ВВП вышла на докризисный уровень, главным образом, за счет роста физических объемов экспорта в дальнее зарубежье: падение ВВП в первом полугодии составило около 1%, в то время как если бы все остальные компоненты ВВП оставались стабильными, рост экспорта в дальнее зарубежье привел бы к росту ВВП на 34%. Учитывая при этом, что небольшой рост наблюдался и в связи с импортозамещением (легкая, текстильная, автомобильная промышленности), то становится очевидным глубокий кризис в остальных секторах экономики, в особенности в сфере производства общественных и частных услуг, сельском хозяйстве, капитальном строительстве. Процентные ставки остаются запретительными для роста долгосрочного кредитования производственного сектора, а медленно реформируемая налоговая система, банковский кризис, высокие политические риски и отсутствие нормальной системы защиты прав акционеров не оставляют надежд для быстрого роста иностранных инвестиций. Потребительский спрос также остается подавленным. Таким образом, единственной движущей силой экономики, позволяющей относительно оптимистично смотреть на краткосрочные перспективы, остаются ориентированные на экспорт отрасли, которые однако могут поддерживать на плаву всю экономику достаточно долго только в случае сохранения благоприятной ситуации на внешних товарных рынках.

Оценка инфляционного потенциала За первые 8 месяцев 1999 года инфляция потребительских цен составила около 30%, причем в августе индекс цен составил лишь 1.2%. В течение всего года рост цен производителей превышал рост потребительских цен и составил около 40%. Означает ли снижение инфляции в августе менее чем до 15% в годовом исчислении полную победу над высокой инфляцией явлением, как правило ведущим к потере экономической эффективности? Наиболее значительными антиинфляционными факторами стали стабилизация обменного курса на основе резкого улучшения платежного баланса, относительно жесткая денежнокредитная политика и низкий платежеспособный спрос со стороны населения. Эти факторы с лихвой компенсировали инфляционное давление со стороны опережающего роста цен производителей (в особенности, на топливноэнергетические товары) и некоторого повышения косвенных налогов. Кроме того, слишком рано говорить об инфляции ниже 15% в годовом исчислении, поскольку августовский уровень существенно подвержен влиянию сезонного снижения цен на плодоовощную продукцию, и соответствующий годовой уровень инфляции составляет не менее 25%.

На ослабление действия вышеуказанных факторов могут повлиять, прежде всего, политические мотивы. Предвыборные потребности могут привести к усилению оттока капитала и ускорению роста обменного курса, ослаблению денежнокредитной политики для финансирования бюджетных нужд, а также массированной поддержке потребительского спроса, не подкрепленной ростом производства для внутреннего рынка. Другим, менее вероятным вариантом развития событий является слишком существенное улучшение платежного баланса, которое может спровоцировать рост резервов и денежного предложения. В отсутствии достаточных инструментов стерилизация такая эмиссионная активность может привести к некоторому ускорению инфляции.

Финансы населения Финансовый кризис оказал угнетающее воздействие на уровень жизни и финансовое положение населения. Потеря реальной стоимости рублевых сбережений (до 50%), снижение реального уровня текущих доходов (более чем на 25%), падение объемов и доходов индивидуального бизнеса (челночного, мелкооптового и прочего), увеличение безработицы, а также резкое усиление дифференциации населения по доходам привели к снижению реального уровня потребления населением товаров и услуг на 20%.

Многие признаки говорят о том, что население свыклось с мыслью о невозможности возвращения к докризисному уровню потребления в короткие сроки. В последние три месяца увеличивается реальный уровень остатков на вкладах в коммерческих банках. Уровень занятости начал возрастать несмотря на отсутствие повышения реальной заработной платы. Вынужденно поменялась структура и стандарты потребления: существенно увеличилась доля расходов на покупку продовольственных и других товаров первой необходимости (причем более низкого, чем ранее, качества), ухудшился рацион потребления, снизилось потребление услуг.

Падение реального уровня текущих доходов и накопленных сбережений лишь отчасти компенсировалось погашением задолженности государства и предприятий по заработной плате, а также задолженности по пенсиям. Общее снижение задолженности за первые семь месяцев составило 26 млрд. рублей. Также частично уровень потребления поддерживался продажей населением наличной иностранной валюты: общее сальдо продажи и покупки составило в первом полугодии 1.3 млрд.

долларов.

Платежный баланс Согласно предварительной оценке Банка России, в первом полугодии 1999г. экспорт товаров снизился на 12% по сравнению с тем же периодом 1998г. и составил 32. млрд. долл. Импорт товаров снизился на 44% по сравнению с тем же периодом 1998г. и составил 19.6 млрд. долл. Следствием вынужденного послекризисного снижения импорта стало то, что в первом полугодии 1999г. положительное сальдо торгового баланса оказалось значительно больше, чем в первом полугодии 1998г., несмотря на снижение экспорта. Положительное сальдо торгового баланса увеличилось с 2.5 млрд. долл. в первом полугодии 1998г. до 13.3 млрд. долл. в первом полугодии 1999г.

Во втором квартале 1999г. наблюдалось значительное улучшение ценовой конъюнктуры по такой важной статье российского экспорта как сырая нефть и нефтепродукты. Средние контрактные цены экспорта сырой нефти в страны дальнего зарубежья в апрелеиюне 1999г. превысили уровень первого квартала 1999г. на 40%, а уровень второго квартала 1998г. – на 19%. В то же время цены большинства других товаров российского экспорта во втором квартале 1999г. оставались значительно ниже уровня того же периода 1998г. В результате во втором квартале 1999г. стоимость экспорта снизилась на 8% по сравнению с уровнем апреляиюня 1998г., несмотря на бурный рост физических объемов поставок.

По данным ВНИКИ, в первом полугодии 1999г. физический объем торговли вырос на 14% по сравнению с уровнем того же периода 1998г. (увеличился на 21% в страны дальнего зарубежья при снижении на 11% в страны СНГ), а экспортные цены сократились на 23% (на 22% для стран вне СНГ и на 30% для стран СНГ).

Стоимость импорта в первом квартале 1999г. превысила уровень предыдущего квартала на 16% (с учетом сезонности), что, по всей видимости, связано с активизацией экономической деятельности после обвала, произошедшего в первые месяцы после кризиса 17 августа. Однако, во втором квартале 1999г. стоимость импорта с учетом сезонности увеличилась лишь на 1% по сравнению с уровнем первого квартала 1999г. (снижение по сравнению с тем же периодом прошлого года составило 39%). Таким образом, с прекращением увеличения уровня ВВП от послекризисного минимума приостановил свое восстановление и импорт.

Большое положительное сальдо торгового баланса обеспечило в первом полугодии 1999г. положительное сальдо счета текущих операций в размере 8.1 млрд.

Pages:     || 2 | 3 | 4 | 5 |   ...   | 7 |




© 2011 www.dissers.ru - «Бесплатная электронная библиотека»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.