WWW.DISSERS.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА

   Добро пожаловать!


Pages:     | 1 || 3 | 4 |   ...   | 10 |

{HL NAME = 7 LINK = NO}Рисунок 1. Динамика рублевой стоимости бивалютной корзины Банка России (руб.) {/HL} В марте официальный курс доллара США к рублю снизился на 0,5% и на 1.04. составил 26,0113 руб. за доллар США (на 1.03.2007 — 26,1481 руб. за доллар США), официальный курс евро повысился на 0,4% — с 34,5390 руб. за евро на 1.03.2007 до 34,6861 на 1.04.2007. В анализируемый период курсы доллара США и евро к рублю на внутреннем валютном рынке колебались разнонаправленно при отсутствии выраженных тенденций к укреплению или ослаблению какойлибо из валют, что соответствовало ситуации, сложившейся на мировом валютном рынке.

{HL NAME = 7 LINK = NO}Рисунок 2. Динамика официальных курсов иностранных валют к рублю (руб.) {/HL} ВВ марте объемы операций участников биржевого сегмента валютного рынка заметно возросли. Одной из причин роста объемов биржевых торгов послужили масштабные валютные интервенции Банка России, проведенные им во второй половине марта.

Суммарный оборот торгов по операциям рубль/доллар США на ЕТС составил 117, млрд. долл. США, превысив аналогичный показатель февраля в 1,5 раза. Более высокий темп прироста оборотов (на 81% по сравнению с предшествующим месяцем) отмечен по операциям “своп” с долларом США, что привело к изменению структуры совокупного биржевого оборота 1— доля операций “своп” с долларом США возросла с 29% в феврале до 35% в марте.

1 Соотношение объемов операций в основном режиме торгов и операций “своп” в совокупном обороте по данной валютной паре на ЕТС.

{HL NAME = 7 LINK = NO}Рисунок 3. Характеристики торгов по доллару США на ЕТС {/HL} Совокупный биржевой оборот по операциям рубль/евро в рассматриваемый период возрос на 42% и составил 1,9 млрд. евро против 1,3 млрд. евро в феврале, также в основном за счет увеличения объемов операций “своп” с евро, доля которых в структуре совокупного биржевого оборота по операциям рубль/евро в марте составила 43% против 34% в феврале.

{HL NAME = 7 LINK = NO}Рисунок 4. Характеристики торгов по евро на ЕТС {/HL} Существенно повысилась активность участников внебиржевого сегмента внутреннего валютного рынка. Средний дневной кассовый оборот межбанковских конверсионных операций по всем валютным парам в пересчете на доллары США в марте возрос по сравнению с февралем на 20,2% и составил 67,4 млрд. долл. США. Увеличились средние дневные обороты по всем основным валютным парам: по операциям рубль/доллар США — на 13,7% (с 31,7 млрд. долл. США в феврале до 36,0 млрд.

долл. США в марте), по операциям рубль/евро — на 8,3% (с 1,0 до 1,1 млрд. в пересчете на доллары США), по операциям доллар США/евро — на 16,9% (с 16,4 до 19,1 млрд. долл. США). Самым значительным был прирост оборота по операциям доллар США/фунт стерлингов — на 38,0% (до 5,4 млрд. долл. США в день).

В последний день марта котировки срочных контрактов на доллар США с исполнением 15.04.2007, 15.06.2007 и 15.08.2007 на ММВБ совпадали и составляли 26,00 руб.

за доллар США. Это может свидетельствовать о неопределенности курсовых ожиданий участников срочного валютного рынка в краткосрочной перспективе.

{HL NAME = 7 LINK = NO}Рисунок 5. Фьючерсные спреды по контрактам на курс доллара США к рублю на ММВБ (коп.) {/HL} {HL NAME = 7 LINK = NO}Денежный рынок {/HL} ССовокупные банковские резервы (включающие средства кредитных организаций на корреспондентских, депозитных счетах и счетах обязательных резервов в Банке России, а также в облигациях Банка России) увеличились за март на 434,3 млрд.

рублей. Их средний дневной объем также возрос, составив в марте 1080 млрд. руб.

против 946 млрд. руб. в феврале 2. Такая динамика совокупных банковских резервов в основном была связана со значительными интервенциями Банка России на внутреннем валютном рынке.

2 Здесь и далее средние дневные объемные показатели за месяц рассчитаны по средней хронологической.

{HL NAME = 7 LINK = NO}Рисунок 6. Факторы изменения совокупных банковских резервов за март 2007 года (млрд. руб.) {/HL} * Изменение задолженности по операциям Банка России по предоставлению ликвидности и сальдо прямых покупок/продаж государственных ценных бумаг из портфеля Банка России.

В составе совокупных банковских резервов средства кредитных организаций на счетах обязательных резервов в Банке России уменьшились с 210,5 млрд. руб. на 1.03.2007 до 209,6 млрд. руб. на 1.04.2007, или на 0,9 млрд. рублей. Вместе с тем продолжился рост усредняемых обязательных резервов, поддерживаемых на корреспондентских счетах в Банке России, — с 71,2 млрд. руб. в феврале до 73, млрд. руб. в марте.

Средние дневные остатки на корсчетах в марте составили 599,9 млрд. руб. против 404,2 млрд. руб. в феврале. Остатки средств кредитных организаций на корреспондентских счетах в Банке России в течение месяца колебались в широком диапазоне — от 400,1 до 727,4 млрд. рублей. Это в значительной степени было обусловлено аккумулированием Сбербанком России ОАО существенного объема денежных средств на своем корсчете в рамках процедуры дополнительной эмиссии акций.

В марте на межбанковском кредитном рынке не наблюдалось выраженной повышательной или понижательной динамики ставок. На протяжении большей части рассматриваемого периода ставки по однодневным рублевым кредитам колебались в диапазоне от 4,3 до 7,5% годовых, что заметно выше уровня предшествующего месяца (2,0—3,6% годовых). В последнюю неделю марта произошло некоторое снижение ставок, связанное с притоком рублевых средств в результате масштабных интервенций Банка России на внутреннем валютном рынке. Среднемесячная ставка MIACR по однодневным рублевым МБК повысилась с 3,8% годовых в феврале до 4,8% годовых в марте.

В сегменте рублевых межбанковских кредитов на более длительные сроки среднемесячные показатели ставок изменялись разнонаправленно. Среднемесячная ставка по кредитам на срок 2—7 дней повысилась с 3,9 до 4,6% годовых, на срок 8—30 дней — с 4,3 до 5,2% годовых, на срок от 181 дня до 1 года — с 5,6 до 6,5% годовых. Снижение ставок произошло по операциям на срок 31—90 дней (с 5,4 до 5,0% годовых) и на срок 91—180 дней (с 7,1 до 6,8% годовых). По итогам марта кривая доходности по МБК незначительно сместилась вверх.

{HL NAME = 7 LINK = NO}Рисунок 7. Банковские резервы* и ставка МIACR “овернайт” по предоставленным рублевым кредитам {/HL} * Остатки на конец дня.

В первые две декады марта кредитные организации поддерживали на депозитных счетах в Банке России от 52,4 до 85,5 млрд. руб., в последней декаде — от 105, до 123,8 млрд. руб., а 30 марта объем депозитов возрос до 245,8 млрд. рублей. В среднем в анализируемый период на депозитных счетах находилось 91,6 млрд. руб.

против 177,0 млрд. руб. в феврале. Основную долю в структуре задолженности Банка России по депозитам кредитных организаций в марте, как и месяцем ранее, составили средства, размещенные на стандартных условиях сроком на 1 неделю по фиксированной ставке 2,75% годовых.

В рассматриваемый период Банк России повысил доходность операций по абсорбированию ликвидности, проводимых на основе аукциона. В результате повышения ставок отсечения средневзвешенная доходность на депозитных аукционах на срок 4 недели составляла от 4,31 до 4,76% годовых (в феврале — 4,04—4,37% годовых), а на депозитных аукционах на срок 3 месяца — 4,64—5,10% годовых (в феврале — 4,55—4,57% годовых).

{HL NAME = 7 LINK = NO}Рисунок 8. Инструменты Банка России по абсорбированию ликвидности* (млрд. руб.) {/HL} * Остатки на конец дня.

В марте в ходе аукционов Банк России продал собственные облигации на сумму 225,2 млрд. руб. по рыночной стоимости. С 15 марта Банк России несколько изменил процедуру размещения своих облигаций, выпустив бескупонные краткосрочные ОБР № 40121BR07 с погашением 18.10.2007 и встроенным опционом “пут” с датой исполнения 17.09.2007. Вместе с тем 15 марта состоялся выкуп по ранее объявленной оферте облигаций выпуска № 40230BR04 на сумму 98,3 млрд.

рублей. На вторичном рынке объем неттопродаж ОБР за месяц составил 0,2 млрд.

рублей. В результате проведенных операций задолженность Банка России перед кредитными организациями по ОБР возросла со 164,1 млрд. руб. на 1.03.2007 до 293,1 млрд. руб. на 1.04.2007.

В марте Банк России также повысил ставки отсечения на аукционах по продаже ОБР.

Ставка отсечения на аукционах по размещению ОБР выпуска № 40330BR устанавливалась Банком России на уровне 4,85 и 4,95% годовых, а выпуска № 40121BR07 — 5,3 и 5,4% годовых (в феврале по выпуску № 40330BR04 — 4,80—5,05% годовых). В результате средневзвешенные ставки на аукционах по ОБР в марте находились в диапазоне 4,80—5,36% годовых против 4,73—5,02% годовых в феврале.

{BLK} {HL NAME = 7 LINK = NO}Таблица 1. Аукционы по размещению ОБР {/HL} Дата аукциона Регистрационный номер выпуска Предложение по номинальной стоимости, млн. руб.

Спрос по рыночной стоимости, млн. руб.

Размещение по рыночной стоимости, млн. руб.

Доходность по цене отсечения, % годовых Доходность по средневзвешенной цене, % годовых Дата выкупа 1.03. 40330BR 30 000, 15 038, 15 008, 4, 4, 15.06. 7.03. 40330BR 30 000, 15 343, 11 921, 4, 4, 15.06. 15.03. 40121BR 250 000, 77 110, 74 143, 5, 5, 17.09. 22.03. 40121BR 20 000, 7 340, 3 651, 5, 5, 17.09. 29.03. 40121BR 140 000, 121 188, 120 504, 5, 5, 17.09. {/BLK} {HL NAME = 7 LINK = NO}Рисунок 9. Операции Банка России по продаже ОБР {/HL} * По рыночной стоимости, на день расчетов.

В связи со снижением ставок по однодневным рублевым МБК в последнюю неделю марта сезонный рост ставок в последние два дня месяца (до 4,8—4,9% годовых) был менее выраженным, чем в январе—феврале. Банк России на протяжении почти всего месяца проводил операции прямого РЕПО с кредитными организациями, посредством которых им было предоставлено 176,0 млрд. рублей. В марте сделки прямого РЕПО заключались в среднем по ставке 6,07% годовых, а обеспечением указанных операций являлись в основном облигации федеральных займов, облигации субъектов Российской Федерации и корпоративные облигации.

В целях бесперебойного осуществления платежей на протяжении всего месяца Банк России предоставлял внутридневные кредиты, общий объем которых за март составил 937,8 млрд. руб., что больше аналогичного показателя за февраль примерно на 19%. Объем предоставленных кредитов “овернайт” Банка России возрос в рассматриваемый период до 7,8 млрд. руб. против 6,3 млрд. руб. в феврале. Объем ломбардных кредитов Банка России составил в марте 558,1 млн. руб. (месяцем ранее — 13,6 млн. руб.). При этом большая часть кредитов была предоставлена на аукционной основе на срок 14 дней. Средневзвешенные ставки на трех ломбардных аукционах в марте складывались в диапазоне от 7,00 до 7,15% годовых. По состоянию на 1.04.2007 в структуре ценных бумаг, переданных кредитными организациями в обеспечение кредитов Банка России, преобладали государственные облигации.

{HL NAME = 7 LINK = NO}Рисунок 10. Объем внутридневных кредитов Банка России (млрд. руб.) {/HL} Ставки валютных МБК, размещаемых российскими банками, в рассматриваемый период определялись прежде всего конъюнктурой мирового денежного рынка. Среднемесячная ставка MIACR по однодневным МБК в долларах США в марте составила 5,3% годовых, оставаясь неизменной с сентября 2006 года. Заимствования на мировом денежном рынке попрежнему были значимым источником пополнения средств российских банков.

Уровень кредитного риска на российском рынке МБК оставался низким. Доля просроченной задолженности в общем объеме размещенных рублевых МБК по состоянию на 1.04.2007, как и на начало предшествующего месяца, не превышала 0,1%.

{HL NAME = 7 LINK = NO}Рисунок 11. Структура обеспечения операций прямого РЕПО Банка России в марте 2007 года {/HL} {HL NAME = 7 LINK = NO}Рисунок 12. Структура ценных бумаг, переданных кредитными организациями в обеспечение кредитов Банка России, на 1 апреля года {/HL} {HL NAME = 7 LINK = NO}Рынок ОФЗ {/HL} Ситуация на рынке ОФЗ в анализируемый период характеризовалась сохранением значительных объемов первичных размещений, существенным ростом оборотов и преобладанием понижательной динамики доходности на вторичных торгах.

Pages:     | 1 || 3 | 4 |   ...   | 10 |




© 2011 www.dissers.ru - «Бесплатная электронная библиотека»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.