WWW.DISSERS.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА

   Добро пожаловать!


Pages:     | 1 || 3 | 4 |   ...   | 7 |

Рисунок 3. Характеристики торгов по доллару США на ЕТС Объем неттопокупки иностранной валюты Банком России в рассматриваемый период заметно уменьшился по сравнению с августом. Сокращение объемов интервенций Банка России на российском валютном рынке могло быть одной из причин, обусловивших уменьшение оборотов биржевых торгов на российском валютном рынке.

Рисунок 4. Характеристики торгов по евро на ЕТС Средний дневной биржевой оборот по операциям рубль/доллар США составил 3,87 млрд. долл., что на 4,5% меньше аналогичного показателя за предшествующий месяц. Обороты торгов евро в сентябре продолжали расти. Средний дневной объем операций рубль/евро в сентябре составил 73,4 млн. евро, на 30% превысив аналогичный показатель августа. Этот рост был обусловлен почти двукратным увеличением объема операций своп с единой европейской валютой. По другим операциям отмечалось незначительное снижение активности участников.

Средний дневной оборот межбанковских кассовых конверсионных операций по всем валютным парам против российского рубля составил в сентябре 27,97 млрд. долл.

США, что на 5% выше аналогичного показателя в августе. Как и в предшествующие периоды, наибольшая доля в этом объеме приходилась на операции рубль/доллар США. Их средний дневной оборот возрос с 25,90 до 27,10 млрд. долл. США. Средний дневной оборот кассовых сделок рубль/евро возрос с 781 млн. долл. США в августе до 841 млн. долл. США в сентябре.

В последний день месяца котировки срочных контрактов на доллар США с исполнением 15.10.2006 на ММВБ составляли 26,77 руб. за доллар, с исполнением 15.12.2006 — 26,53 руб. за доллар, с исполнением 15.03.2007 — 26,62 руб. за доллар. Таким образом, участники российского срочного валютного рынка ожидали умеренных колебаний валютного курса без формирования устойчивой курсовой тенденции.

Рисунок 5. Фьючерсные спреды по контрактам на курс доллара США к рублю на ММВБ по состоянию на 15 сентября 2006 года* (коп.) * Дата исполнения фьючерсных контрактов на ММВБ.

Денежный рынок Совокупные банковские резервы (включающие средства кредитных организаций на корреспондентских и депозитных счетах, счетах обязательных резервов и других счетах в Банке России, а также в облигациях Банка России) на 1.10. сократились по сравнению с 1.09.2006 примерно на 50 млрд. рублей. Средний дневной объем совокупных банковских резервов в сентябре уменьшился по сравнению с августом, составив 944 млрд. руб. против 985 млрд. рублей1. Такая динамика совокупных банковских резервов была обусловлена тем, что увеличение наличных денег в обращении и средств на счетах органов государственного управления в Банке России в сумме превысило объем рублевых резервов, полученных кредитными организациями от продажи иностранной валюты Банку России.

В составе совокупных банковских резервов средства кредитных организаций на счетах обязательных резервов в Банке России увеличились с 204,2 млрд. руб. на 1.09.2006 до 205,8 млрд. руб. на 1.10.2006. Таким образом, за сентябрь в соответствии с действующим порядком и нормативами обязательного резервирования коммерческие банки дополнительно перечислили на указанные счета 1,6 млрд.

рублей. Величина усредняемых обязательных резервов, поддерживаемых на корреспондентских счетах в Банке России, возросла с 23,7 млрд. руб. в августе до 23,9 млрд. руб. в сентябре.

Рисунок 6. Факторы изменения совокупных банковских резервов за сентябрь 2006 года (млрд. руб.) * Изменение задолженности по операциям Банка России по предоставлению ликвидности и сальдо прямых покупок/продаж государственных ценных бумаг из портфеля Банка России.

Объем средств кредитных организаций на корреспондентских счетах в Банке России изменялся в рассматриваемый период от 322,9 до 443,6 млрд. руб. (в августе — от 316,5 до 438,8 млрд. руб.). Средние дневные остатки на указанных счетах в сентябре остались на том же уровне, что и в предыдущем месяце (около 358 млрд.

руб.). Общий уровень ставок в сентябре повысился, но конъюнктура денежного рынка оставалась стабильной. На протяжении большей части месяца ставка MIACR по однодневным рублевым межбанковским кредитам не превышала 4% годовых.

Среднемесячная ставка MIACR по однодневным рублевым МБК повысилась с 2,3% годовых в августе до 3,5% годовых в сентябре.

В сегменте рублевых межбанковских кредитов на более длительные сроки также наблюдался рост ставок. Среднемесячная ставка по кредитам на срок 2—7 дней возросла с 2,6 до 3,4% годовых, на срок 8—30 дней — с 3,2 до 3,8% годовых.

В итоге кривая доходности по межбанковским кредитам сохранила сглаженновозрастающую форму.

Волатильность фактических ставок в сентябре продолжала снижаться. Ожидания участников рынка, отражающиеся в заявляемых ставках размещения и привлечения МБК, свидетельствовали о сохранении сравнительно стабильной конъюнктуры рынка.

Рисунок 7. Банковские резервы* и ставка МIACR “овернайт” по предоставленным рублевым кредитам * Остатки на конец дня.

В сложившихся условиях кредитные организации проявляли несколько меньший интерес к предложенным Банком России инструментам по абсорбированию избыточной ликвидности, чем в предыдущем месяце. Но в целом объем операций кредитных организаций по размещению средств на депозитные счета в Банке России, а также по приобретению ОБР оставался значительным.

Кредитные организации размещали временно свободные средства в депозиты Банка России. В течение месяца ежедневные остатки на этих счетах находились в интервале от 293,8 до 95,8 млрд. руб. и имели тенденцию к снижению (в августе они колебались от 125,1 до 375,2 млрд. руб.). Таким образом, в сентябре по сравнению с августом заметно сократилась средняя дневная задолженность Банка России по депозитам коммерческих банков (до 214,5 млрд. руб. против 260,4 млрд.

руб.).

В анализируемый период состоялось четыре депозитных аукциона на срок четыре недели (средневзвешенная ставка находилась в диапазоне от 2,79 до 2,83% годовых), а также три депозитных аукциона на срок три месяца (средневзвешенная ставка — от 3,80 до 4,00% годовых). Однако основную долю в структуре задолженности Банка России по депозитам кредитных организаций в сентябре, как и в августе, составили средства, размещенные на стандартных условиях на срок “1 неделя” по ставке 2,5% годовых (действующей с 7 августа 2006 года).

В первой половине сентября операции с ОБР третьего выпуска (№ 40330BR04) между Банком России и кредитными организациями на вторичном рынке оказались незначительными по объему. В то же время 15 сентября прошло плановое погашение второго выпуска ОБР в объеме около 80 млрд. руб., после чего указанные бумаги (№ 40230BR04) вновь были предложены кредитным организациям — участникам рынка. Однако последние вложили в ОБР меньше средств (63,6 млрд. руб.), чем предварительно получили. Средневзвешенная доходность по итогам аукциона составила 4,2% годовых. Коммерческие банки также приобрели ОБР на сумму около 0,7 млрд. руб. на аукционе 28 сентября и порядка 0,4 млрд. руб. на вторичных торгах во второй половине месяца. В итоге задолженность Банка России перед кредитными организациями по ОБР составила 159,6 млрд. руб. на 1.10.2006 по сравнению со 168,1 млрд. руб. на 1.09.2006.

Рисунок 8. Операции Банка России с ОБР * Нетто, по рыночной стоимости, на день расчетов.

Таблица 1. Аукционы по размещению ОБР Дата аукциона Регистрационный номер выпуска Предложение по номинальной стоимости, млн. руб.

Спрос по рыночной стоимости, млн. руб.

Размещение по рыночной стоимости, млн. руб.

Доходность по цене отсечения, % годовых Доходность по средневзвешенной цене, % годовых Дата выкупа 15.09. 40230BR 98 68 377, 63 644, 4, 4, 15.03. 28.09. 40230BR 10 1 299, 667, 4, 4, 15.03. Рисунок 9. Инструменты Банка России по абсорбированию ликвидности* (млрд. руб.) * Остатки на конец дня.

В рассматриваемый период по мере увеличения потребности кредитных организаций в средствах для осуществления расчетов резервы банков сокращались, а их спрос на инструменты Банка России по предоставлению ликвидности возрастал. В последней декаде месяца увеличение спроса на краткосрочные рублевые средства привело к повышению межбанковских кредитных ставок до 5—7% годовых. На этом фоне с 22 сентября возобновились операции прямого РЕПО сроком на 1 день, в результате которых кредитным организациям было предоставлено 28,8 млрд. руб. в среднем по ставке 6,15% годовых. В структуре обеспечения операций прямого РЕПО основную долю составили государственные облигации. В то же время объем предоставленных Банком России в сентябре ломбардных кредитов и кредитов “овернайт” несколько сократился по сравнению с августом (до 5,6 млрд. руб. против 5,9 млрд. руб.).

В структуре ценных бумаг, переданных кредитными организациями в обеспечение кредитов Банка России на 1 октября 2006 г., преобладали государственные облигации.

В целях бесперебойного функционирования платежной системы на протяжении всего месяца Банк России предоставлял внутридневные кредиты, общий объем которых за сентябрь составил 888,8 млрд. руб., что меньше аналогичного показателя за август на 10,6%.

Рисунок 10. Объем внутридневных кредитов Банка России (млрд. руб.) Рисунок 11. Структура обеспечения операций прямого РЕПО Банка России, проведенных в сентябре 2006 года Рисунок 12. Структура ценных бумаг, переданных кредитными организациями в обеспечение кредитов Банка России на 1 октября 2006 года Ставки валютных МБК, размещаемых российскими банками, в анализируемый период, как и в предшествующие месяцы, определялись прежде всего конъюнктурой мирового денежного рынка. Среднемесячная ставка MIACR по однодневным МБК в долларах США снизилась с 5,4% в августе до 5,3% годовых в сентябре. Заимствования на мировом денежном рынке попрежнему были значимым источником пополнения средств российских банков.

Уровень кредитного риска на российском рынке МБК оставался низким. Доля просроченной задолженности в общем объеме размещенных рублевых МБК по состоянию на 1 сентября 2006 г., как и на начало предшествующего месяца, не превышала 0,1%.

Рынок ОФЗ В сентябре ситуация на рынке государственных ценных бумаг характеризовалась превышением спроса на ОФЗ над их предложением, а также продолжающимся увеличением оборотов торгов. По сравнению с августом совокупный объем сделок на вторичном рынке возрос на 10%.

На первичном рынке в рассматриваемый период был проведен один аукцион по размещению дополнительного выпуска ОФЗАД 46018 на сумму 8,9 млрд. руб. по номиналу. Спрос участников рынка почти в 2,5 раза превысил предложение со стороны Минфина России, что позволило эмитенту разместить бумаги с премией к доходности на вторичном рынке в размере 1 базисного пункта. Доходность к погашению по средневзвешенной цене составила 6,70% годовых. По итогам аукциона объем в обращении данного выпуска возрос на 16% и достиг 62,9 млрд. рублей.

Таблица 2. Параметры и результаты аукционов по размещению ОФЗ Параметры выпусков Рынок первичный Дата аукциона 13.09. Номер выпуска 46018* Объем предложения, млрд. руб.

10, Срок обращения, дней Дата погашения 24.11. Результаты аукционов Объем спроса (по номиналу), млрд. руб.

24, Объем спроса (по фактическим ценам), млрд. руб.

27, Объем размещения (по номиналу), млрд. руб.

8, Объем размещения (по фактическим ценам), млрд. руб.

9, Цена отсечения, % от номинала 110, Средневзвешенная цена, % от номинала 110, Доходность по цене отсечения, % годовых 6, Средневзвешенная доходность, % годовых 6, Премия/дисконт к доходности на вторичном рынке, базисных пунктов * Дополнительный выпуск.

В сентябре объем сделок, заключенных в основном режиме торгов, составил 45,8 млрд. руб. по фактической стоимости, что на 10% ниже аналогичного показателя за август. В режиме внесистемных сделок оборот возрос на 69% и составил 28,4 млрд. руб. по фактической стоимости.

В соответствии с графиком в сентябре были осуществлены купонные выплаты по семи выпускам ОФЗ на сумму 6,9 млрд. рублей. По итогам месяца номинальный рыночный портфель гособлигаций увеличился на 1,1% — до 837,9 млрд. руб., дюрация рыночного портфеля возросла на 0,3% и составила на конец сентября 5,4 года.

Рисунок 13. Объем операций на рынке ОФЗ в 2006 году (млрд. руб.) Валовая доходность ОФЗ и ее волатильность в сентябре снизились. На конец месяца валовая доходность ОФЗ составила 6,40% годовых против 6,51% на конец августа.

В течение рассматриваемого периода показатель валовой доходности ОФЗ колебался в пределах от 6,40 до 6,54% годовых.

Pages:     | 1 || 3 | 4 |   ...   | 7 |




© 2011 www.dissers.ru - «Бесплатная электронная библиотека»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.