WWW.DISSERS.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА

   Добро пожаловать!


Pages:     || 2 | 3 | 4 | 5 |   ...   | 24 |

Расчетный форвардный контракт как срочная сделка

Иванова Е.В. Расчетный форвардный контракт как срочная сделка, Москва: Волтерс Клувер, 2005 г.

В книге проводится подробное исследование природы расчетнофорвардного контракта, практики его заключения, исполнения и правовой защиты, а также даются критерии четкого разграничения расчетного форварда и игр и пари. Также представлена краткая характеристика рынка производных финансовых инструментов как составной части рынка ценных бумаг, раскрывается понятие и структура срочного рынка В приложении рассматриваются основные виды производных финансовых инструментов, обращаемых на срочном рынке, в том числе опционные и фьючерсные контракты, свопы, форвардные контракты и сделки РЕПО Для специалистов в области биржевого права, руководителей и юрисконсультов банков, страховых компаний, других кредитных организаций. Книга может быть рекомендована для научных работников, преподавателей, аспирантов и студентов юридических вузов и факультетов Список сокращений LIBOR London Interbanc Offer Rate АО акционерное общество АПК Арбитражный процессуальный кодекс ВАС Высший Арбитражный Суд ВРФК валютный расчетный форвардный контракт ВС Верховный Суд ГГУ Германское гражданское уложение ГК Гражданский кодекс ГКО государственные краткосрочные обязательства ЗАО закрытое акционерное общество КБ коммерческий банк КС Конституционный Суд МКБ Московский коммерческий банк ММВБ Московская межбанковская валютная биржа МТБ Московская товарная биржа МФД Межбанковский финансовый дом МФФБ Московская финансовая фьючерсная биржа НК Налоговый кодекс ОАО открытое акционерное общество ОГСЗ облигация государственного среднесрочного займа ОКК Опционная клиринговая корпорация ООН Организация объединенных наций ОФЗ облигация федерального займа ПФД производный финансовый дериватив РТС Российская Торговая Система РФ Российская Федерация РФК расчетный форвардный контракт РЦБ рынок ценных бумаг СЗ РФ Собрание законодательства РФ ТПП Торговопромышленная палата ФАС Федеральный арбитражный суд ФАС МО Федеральный арбитражный суд Московского округа ФЗ Федеральный закон ФКЦБ Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг ЦБ Центральный банк Содержание Предисловие Глава 1. Понятие расчетного форвардного контракта § 1. Общая характеристика и правовая природа расчетного форвардного контракта § 2. Разграничение игр и пари как институтов гражданского права и расчетнофорвардных контрактов 2.1. Разграничение пари и РФК по нормативному определению и доктринальным признакам 2.2. Аргументы Высшего Арбитражного Суда РФ по квалификации расчетных форвардных контрактов как разновидности пари 2.3. Правовая позиция Верховного Суда РФ по вопросу квалификации расчетныхфорвардных контрактов 2.3.1. Расчетный форвард как условная сделка 2.3.2. Расчетный форвард как алеаторная (рисковая) сделка 2.3.3. Отсутствие положительного социального эффекта Глава 2. Практические пути решения проблемы при отсутствии законодательного регулирования § 1. Правовая позиция Конституционного Суда РФ и проблема защиты прав участников РФК § 2. Преодоление проблемы правовой квалификации РФК средствами третейского судопроизводства § 3. Практические пути решения проблемы с помощью механизмов международного частного права ("обход закона") Глава 3. Попытки законодательного регулирования института расчетного форварда § 1. Расчетный форвардный контракт в современном зарубежном законодательстве § 2. Институциональный анализ законопроектов 2.1. Срочная сделка 2.2. Производный финансовый инструмент 2.3. Форвардный контракт 2.4. Базовый (базисный) актив 2.5. Требования к заключению, изменению и расторжению контракта 2.6. Регулирование деятельности по организации торговли на срочном рынке Заключение Приложение 1. Экономикоправовая характеристика финансового рынка § 1. Общая характеристика финансового рынка 1.1. Институциональная характеристика рынка ценных бумаг 1.2. Институциональная характеристика срочного рынка 1.3. Основные этапы образования и исторического развития срочного рынка 1.4. Современное состояние срочного рынка и используемый на нем понятийный аппарат § 2. Краткая характеристика основных видов производных финансовых инструментов, обращаемых на срочном рынке 2.1. Фьючерсный контракт 2.2. Опционный контракт 2.2.1. Виды опционов 2.2.2. Условия исполнения опционов 2.2.3. Организация опционной торговли 2.3. Рынок свопов 2.3.1. Виды свопов 2.4. Форвардный контракт 2.4.1. Правовая природа и виды форвардных контрактов 2.4.2. Определение форвардной цены 2.4.3. Сделки РЕПО Приложение 2. Историкоправовое развитие института РФК Библиография Нормативноправовые акты Судебная практика Зарубежное законодательство Монографии, учебники и комментарии Статьи Примечания Предисловие Предлагаемая читателям книга посвящена проблеме правовой квалификации сделок расчетного форварда при практически полном отсутствии их нормативноправового регулирования и явном интересе к этому вопросу со стороны субъектов предпринимательского сообщества.



В настоящее время в России только начинает разрабатываться система актов, регулирующих оборот производных финансовых инструментов, в том числе расчетных форвардных контрактов (РФК). При этом надо отметить, что российские ученыеюристы очень мало внимания посвящают проблемам рынка срочных сделок. Практика деятельности хозяйствующих субъектов в условиях нормативного дефицита и слабой разработанности теоретических положений создает разнообразные модели и схемы совершения анализируемых сделок, которые нередко нарушают интересы отдельных участников корпораций.

Судебная практика длительное время колебалась между полярными решениями по поводу РФК. Затем в решении Конституционного суда РФ эта проблема как будто заняла некоторое исходное принципиальное положение, но оно оказалось неэффективным и недостаточно определенным.

Надо также иметь в виду, что в зарубежном законодательстве и практике нет единого подхода по правовой регламентации РФК. Поэтому можно заимствовать оптимальную модель нормативного регулирования оборота этого финансового инструмента. Очевидно, при этом необходимо руководствоваться не только экономическими, но и социальноправовыми знаниями.

В сложившейся ситуации данное исследование имеет целью не только изучение правовой природы и сущности расчетных форвардных контрактов, но и выявление их связи с гражданскоправовыми нормами о пари и играх и установление критериев применения к РФК указанных норм. Особый интерес вызывает изучение практических путей решения проблемы правового режима РФК в условиях отсутствия законодательной регламентации.

Кроме того, в книге приводится институциональный анализ существующих на данный момент законопроектов по регулированию сделок РФК, а также анализируется зарубежный опыт. На основании этого даются рекомендации об оптимизации российского законодательства.

Следует отметить, что автором проведено серьезное и всестороннее исследование, в результате которого удалось сформулировать основные правовые положения, определяющие нормативный режим расчетных форвардных контрактов, выделить наиболее значимые аспекты применяемого правового механизма, сформулировать отдельные рекомендации, которые могут быть использованы как для дальнейшего развития теории, так и для решения практических задач. Возможно, что с некоторыми суждениями автора не согласятся отдельные правоведы, имеющие иное мнение, но нельзя не отметить, что позиция автора аргументированна и последовательна. Особо следует отметить произведенный анализ практических путей решения проблемы использования РФК в современных условиях.

Выводы и отдельные положения исследования представляют значительный интерес прежде всего для тех, кто занимается разработкой законопроектов, регулирующих рынок срочных сделок, а также самих хозяйствующих субъектов, использующих РФК.

Теоретические положения сравнительного анализа могут использоваться в процессе преподавания гражданского и предпринимательского права.

Декан факультета права, заведующая кафедрой гражданского и предпринимательского права Государственного Университета Высшей Школы Экономики, доктор юридических наук, профессор Олейник О.М.

Актуальность проблемы определения правовой природы ряда срочных сделок и сущность данной проблемы Рынок производных инструментов (деривативов) в России достаточно молодой. Он создан немногим более двух лет назад и по своим масштабам (количеству сделок и обороту) пока уступает рынку реальных ценных бумаг. На Западе рынок деривативов начал складываться в 1982 г., и в настоящее время он развит намного больше, чем рынок реальных активов. Объясняется это его высокой доходностью, которая в дватри раза превышает доходность от торговли реальными финансовыми инструментами.





Суть срочных сделок проста: две фирмы договариваются о куплепродаже некоего товара (акций, валюты и т.д.) через определенный срок по фиксированной цене. Если имущество реально передается от продавца к покупателю это один тип сделок, которые пользуются судебной защитой.

Есть, однако, иной тип срочных сделок расчетные форвардные контракты, заключаемые, как правило, банками. В таких случаях вся сделка сводится к тому, что одна из сторон уплачивает разницу по результатам колебаний курса валют на рынке. В расчет берется разница между контрактной стоимостью товара и рыночной стоимостью, которая станет известна по прошествии установленного в контракте срока.

Юридическое обеспечение этих сделок в России практически отсутствует. Исключение составляет постановление ФКЦБ*(1), устанавливающее правила срочных сделок, которое вступило в силу с начала 2002 г. Судебная защита по ряду срочных сделок также находится под большим вопросом. Пленум Высшего Арбитражного Суда*(2) в октябре 1998 г. постановил признать расчетные форвардные контракты разновидностью сделокпари, которые, в соответствии с Гражданским кодексом Российской Федерации (далее ГК РФ), не подлежат судебной защите.

Такое положение во многом определило трудности, с которыми столкнулись участники этого рынка. В частности, при возникновении конфликтных ситуаций, связанных с исполнением обязательств по расчетным форвардным сделкам, неопределенность правового регулирования привела к тому, что в ряде случаев суды квалифицировали эти сделки как игровые (пари) и отказывали сторонам подобных сделок в предоставлении судебной защиты.

В соответствии со ст. 1062 ГК РФ*(3) требования граждан и юридических лиц, связанные с организацией игр и пари или с участием в них, не подлежат судебной защите. Это означает, что договорпари законен и проигравшая сторона вправе уплатить проигрыш добровольно, но заставить ее это сделать очень трудно. Принудить проигравшего к уплате может биржевой арбитраж, но только в том случае, если контракт заключался по биржевым правилам. А вот в государственный суд выигравшей стороне обращаться бессмысленно.

Обращения в арбитражный суд приносили участникам срочного рынка различные результаты. В ст. 1062 ГК РФ не указаны признаки, по которым пари можно отличить от иных рискованных предпринимательских сделок. Простор для судейского усмотрения огромен. Суды в каждом конкретном случае выясняли цель заключения расчетного форвардного контракта и решали, стоял за ним некий хозяйственный интерес (например, страхование риска), который подлежит защите, или это было простое пари в смысле ст. 1062 ГК РФ. В защите чаще отказывали, что привело к значительному снижению иностранных инвестиций в российскую банковскую систему.

Французский "Банк Сосьете Женераль Восток" обратился с жалобой в Конституционный суд РФ. Конституционный суд повел себя с дипломатическим изяществом. Он сначала принял жалобу к рассмотрению, подчеркнув политическую значимость проблемы, а затем прекратил производство по делу, фактически поддержав позицию арбитражных судов. А законодателю предписал урегулировать деятельность на срочном рынке.

Следует отметить, что основным мотивом отказа в применении средств судебной защиты являлось отсутствие в конкретных случаях доказательств, свидетельствующих о наличии защищаемого правом хозяйственного интереса (страхования риска, обеспечения заключенных контрактов и т.д.) у сторон по сделкам. Чисто же "спекулятивный" интерес государственной судебной защите не подлежит.

В отношении иных срочных сделок, отличных от сделок расчетного форварда, проблемы, связанные с предоставлением судебной защиты, как правило, не возникали. Отсутствие законодательного регулирования этих сделок также не способствовало определенности в отношениях сторон. Такие отношения контрагентов по срочным сделкам регулируются условиями договоров и складывающимися в данной сфере отношений обычаями делового оборота. Однако выявление обычаев делового оборота при отсутствии их систематизации и кодификации представляет для суда значительную сложность.

Pages:     || 2 | 3 | 4 | 5 |   ...   | 24 |










© 2011 www.dissers.ru - «Бесплатная электронная библиотека»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.